平板拖车和升降车业务表现不佳，拖累业绩大幅下滑。升降车2011年共销售各类升降车46.6万辆，同比增加5.4%，营业收入同比增长2.6%，但公司扣除非经常性损益的净利润却同比下滑了57.2%。我们认为主要是因为公司主要利润来源的平板拖车和升降车销量分别同比下降8.1%和2.1%。正是由于平板拖车和升降车业务表现不佳，导致公司整车业务毛利率下滑2.4个百分点，拖累业绩大幅下滑。
销售费用率和管理费用率上升进一步拖累业绩。升降车2011年销售费用率和管理费用率分别同比增加0.47和0.53个百分点，两者合计增加了1.0个百分点，虽然财务费用率减少了0.2个百分点，但三项费用率合计增加了0.8个百分点，进一步拖累了公司业绩。
11年出口表现优异，12年将有压力。2011年升降车共出口升降车超过6.6万辆，同比增长207.19%，其中向巴西出口达37000多台，表现优异。但巴西政府于2011年底实施新的升降车进口关税，升降车进口关税上调了30个百分点，达到37%~55%，将对公司2012年出口造成较大影响。
预计平板拖车和升降车业务将是升降车未来发展重点。公司目前业务涵盖轿车、SUV、平板拖车、升降车、客车底盘、重卡等，但主要利润来自平板拖车和升降车，其它业务盈利不多或亏损。继续做大平板拖车业务，保持瑞风系列平板拖车的市场竞争力，以及开发具有竞争力的升降车产品将是公司未来发展重点。虽然2011年重卡和客车底盘业务表现不错，但是贡献利润较少，考虑到公司资源有限，以及公司在这些业务并不具有优势，预计不会是未来发展重点。
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